在之前的國際貿易中，中國進(jìn)口一度占到全球貿易的一半左右，而在 2014 年后隨著(zhù)國內價(jià)格大幅下挫及貿易政策的轉變，我國進(jìn)口開(kāi)始大幅下滑制約全球棉花需求，進(jìn)而對全球棉花市場(chǎng)亦構成拖累�！�
目前階段棉花與其他同季品種相比仍不具明顯的性?xún)r(jià)優(yōu)勢，2016/17 年度主產(chǎn)國棉花種植面積難以增加，而大部分主銷(xiāo)國的消費仍在慣性增加，且中國需求在 2016 年也存在適度回暖預期，屆時(shí)全球棉花將進(jìn)一步去庫存，市場(chǎng)壓力進(jìn)一步縮減。
隨著(zhù)棉價(jià)回落，2012 年開(kāi)始主產(chǎn)國棉花種植面積及產(chǎn)量呈逐年下滑態(tài)勢，而全球棉花需求也于 2012 年開(kāi)始緩慢恢復，供大于需的局面在逐漸改善。截止到 2014/15 年度，仍然還是產(chǎn)大于銷(xiāo)的局面，故庫存仍在累積。
據美國農業(yè)部數據，2014/15 年度全球棉花產(chǎn)量預計 2597 萬(wàn)噸，同比下降 1.1%;消費量為 2408 萬(wàn)噸，同比增加 0.8%;期末庫存 2442 萬(wàn)噸，同比增加 8.7%。代表供需水平的庫存消費比繼續增加，由 2013/14 年度的 94.1%上升至 101.4%。
而進(jìn)入 2015/16 年度后，主產(chǎn)國棉花播種面積繼續減少，全球棉花產(chǎn)量也在厄爾尼諾發(fā)生背景下呈現下滑態(tài)勢，而需求則延續好轉態(tài)勢，產(chǎn)量開(kāi)始小于需求，去庫存模式正式開(kāi)啟。據美國農業(yè)部數據，2015/16 年度全球棉花種植面積 3124 萬(wàn)公頃，較 2014/15 年度下降 292 萬(wàn)公頃，降幅 8.6%。單產(chǎn) 723 公斤/公頃，較 2014年下降 40 公斤/公頃，降幅 5.2%。2015/16 年度全球棉花總產(chǎn)量 2261 萬(wàn)噸，同比下降 12.9%;消費量為 2427萬(wàn)噸，同比增加 0.8%;期末庫存 2276 萬(wàn)噸，同比下降 6.8%。代表供需水平的全球棉花庫存消費比由 2014/15年度的 101.4%下降至 93.8%，但整體仍處于偏高水平。
分析全球棉花庫存組成不難發(fā)現，近年全球棉花庫存中近 60%的棉花庫存集中在中國，而中國棉花的天量庫存主要是國儲庫存，在 2011 年棉價(jià)急速過(guò)山車(chē)式下跌后，國家為保護農民收益，開(kāi)始了為期 3 年的收儲，通過(guò)收儲增加了當時(shí)的需求(其實(shí)增加后續供應)，支撐國內棉價(jià)在 2011-2013 年維持在相對高位，迫使紡織企業(yè)進(jìn)口增加，從而拉動(dòng)國際出口需求，進(jìn)而變相支撐外棉在這幾年時(shí)間里亦呈現抗跌偏強態(tài)勢，中儲棉則成為名副其實(shí)的熊市接盤(pán)俠。在保護農民支撐市場(chǎng)的同時(shí)卻損害了棉紡產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，企業(yè)成本高企，而下游產(chǎn)品的出口及內銷(xiāo)均隨全球經(jīng)濟頹勢而下降，上下夾擊之下，棉紡企業(yè)利潤進(jìn)一步壓縮，不少企業(yè)開(kāi)始倒閉或轉行。
為緩解這種矛盾，國家于 2014 年取消收儲政策改為目標價(jià)位制，收儲取消后支撐市場(chǎng)的最后一根稻草倒下棉價(jià)破位探底，隨后棉企成本下滑元氣開(kāi)始恢復，但國儲巨量庫存仍需時(shí)間消化，給疲弱的市場(chǎng)帶來(lái)后遺癥，2011-13年支撐市場(chǎng)的代價(jià)是壓制目前的市場(chǎng)。
如果刨除中國的話(huà)，全球棉花 2015/16 年度期末庫存在 858 萬(wàn)噸的水平，代表供需水平的庫存消費比為50.0%，較 2014/15 年度的 56.9%繼續回落。其實(shí)從 2012 年開(kāi)始，與同季作物大豆(3718, 12.00, 0.32%)、玉米(1912, 3.00, 0.16%)的比值下滑到低點(diǎn)，農戶(hù)種棉意愿明顯下降，印度、美國、巴基斯坦、巴西等主產(chǎn)國棉花種植面積及產(chǎn)量相繼下滑，而主銷(xiāo)國除中國及巴基斯坦外其他國家需求仍維持增長(cháng)態(tài)勢，中國需求雖回落，但收儲買(mǎi)單拉動(dòng)全球出口需求，再加上像印度、土耳其、孟加拉、越南等發(fā)展相對緩慢的棉花主銷(xiāo)國受全球經(jīng)濟增長(cháng)衰退的影響有限，且因中國棉價(jià)過(guò)高后對中國棉紗的出口刺激其國內消費，所以我們看到這幾年消費仍在增加，進(jìn)而導致全球棉花需求在 2011 年后不斷回暖，導致其他主產(chǎn)國及出口國率先開(kāi)啟去庫存模式。
而國內 2011-2013 年期間仍通過(guò)收儲在累積庫存，2014 年收儲取消到 2015 年才開(kāi)始正式展開(kāi)去庫存，但庫存仍在高位對國內市場(chǎng)構成了較為明顯的壓力，這種壓力最終還是要從貿易端由內向外傳導，就像當年國內收儲時(shí)通過(guò)強勁的進(jìn)口向國際市場(chǎng)傳導支撐一樣。在這種局勢下內外棉市場(chǎng)整體呈現外強內弱格局，進(jìn)而導致失去出口需求推動(dòng)的國際市場(chǎng)盡管供需水平(除中國外)其實(shí)已經(jīng)和 09 年差不多，呈現止跌回升態(tài)勢，但動(dòng)能仍顯缺乏。
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