在美國升息通道打開(kāi)及國內經(jīng)濟結構化改革背景下,我們預計2016年中國將繼續維持較為寬松貨幣政策,支持國內經(jīng)濟結構化改革,或將降息或降準,這對棉花可能造成兩個(gè)方面的影響:一是紡織企業(yè)的資金成本下降,刺激紡企對棉花的需求;二是央行降息導致內外息差縮小,或將導致人民幣貶值,對內地紡織業(yè)提升國際競爭力有直接的影響。
根據國際棉花咨詢(xún)委員會(huì )(ICAC)的報告顯示,2015/2016年度全球棉花產(chǎn)量將達到2311萬(wàn)噸,同比減少11.7%,消費量為2437萬(wàn)噸,同比增長(cháng)0.54%,期初棉花庫存為2192萬(wàn)噸,期末庫存為2065萬(wàn)噸,我們認為全球棉花庫存需要幾年或者更長(cháng)時(shí)間消化,巨大的庫存壓力將阻礙國際棉價(jià)上漲。我們預計2015/16年度全球棉花種植面積比上一年度略減2%左右。
2015年全國棉花總產(chǎn)量560.5萬(wàn)噸,同比減少9.3%;總消費量約為750萬(wàn)噸,同比減少6.25%,期末庫存量約1198萬(wàn)噸,同比減少6.77%。由于過(guò)去三年棉花價(jià)格大幅下降,下降到種植成本之下的時(shí)候,植棉的信心受挫需要較長(cháng)的時(shí)間來(lái)修復,預計2016年度競爭替代作物(谷物和大豆)的吸引力持續提高。預計2016年全國棉花產(chǎn)量約530萬(wàn)噸,那么同比下降9.3%;棉花總消費量約為730萬(wàn)噸,同比下降2.7%。
我們預計2016年全國棉花供給短缺250萬(wàn)噸左右,但庫存仍處于1200萬(wàn)噸高位附近,去庫存任務(wù)仍未結束,加上下游市場(chǎng)未得到改善,2016年棉花價(jià)格缺乏大幅上漲空間,但不排除局部反彈�？傮w上我們認為棉花價(jià)格仍就處于熊市周期的低位寬幅震蕩格局,只有后期去庫存化得到改善,種植棉花成本收益改善且狀況向好,使得整個(gè)棉花產(chǎn)業(yè)開(kāi)始轉贏(yíng)利,棉花才能走出熊市迎來(lái)持續反彈動(dòng)力。（中國紡織網(wǎng)） |
